Categorie: Blog

Algemeen

Nadat de Griekse zorgen weer naar de achtergrond verdwenen, leken alle ingrediënten aanwezig om er een mooie zomer van te maken. De financiële markten hadden echter iets heel anders voor beleggers in petto. Het sentiment sloeg om als gevolg van groeiende vrees voor economische tegenspoed. Slechte berichten uit China en een weifelend beleid van de Amerikaanse centrale bank (Fed) maakten beleggers schuw. Ze raakten zelfs zo van de kook dat aandelenmarkten in korte tijd 15% van hun waarde inleverden. Maar er gebeurde meer…

Economische groei (Q3)

De wereldwijde economische groei verliep minder voorspoedig dan gehoopt. De verwachtingen voor dit jaar zijn naar beneden bijgesteld. In de VS en Europa nam de economische groei verder toe. In Europa blijft Duitsland de motor, maar ook Nederland toont tekenen van herstel. Waar de Fed al eerder gestopt is met verruimen gaat de Europese Centrale Bank (ECB) hiermee door. Zelfs uitbreiding van het programma valt niet uit te sluiten.

Er is een grote divergentie waarneembaar tussen de economische groei in ontwikkelde landen en de groei in opkomende landen. De afgelopen jaren kwam een fors deel van de wereldwijde economische groei voor rekening van de opkomende regio’s, met name van China. China heeft echter te maken met tegenwind. De economische groei is verder gedaald en beleggers zijn bang voor de consequenties voor de wereldeconomie. Ondanks de problemen geloven wij niet in een harde landing van de Chinese economie.

Rente en inflatie

Na een abrupte stijging in het tweede kwartaal daalde de kapitaalmarktrente (lange rente) gedurende het derde kwartaal weer. Naar verwachting zal de lange rente in Europa het komende jaar geleidelijk oplopen, maar voorlopig wel laag blijven. De ECB handhaafde het belangrijkste rentetarief, de herfinancieringsrente (korte rente) op 0,05%.

De Fed heeft de rente nog altijd niet verhoogd, ondanks het feit dat diverse indicatoren laten zien dat de tijd er wel rijp voor is. De tegenvallende groei van opkomende landen en de angst dat beleggers bij een renteverhoging massaal hun aandelen van de hand doen, heeft de Fed er van weerhouden om een verhoging door te voeren. Toch verwachten we in de VS nog dit jaar een eerste renteverhoging.

De inflatie in Europa bevindt zich op een zeer laag niveau (0,4%) en ligt hiermee ruim onder de doelstelling van de ECB (2%). Een belangrijke oorzaak is de lage olieprijs. De inflatieverwachtingen voor 2016 zijn naar beneden bijgesteld. Voor de ECB kan dit een reden zijn om extra verruimingsmaatregelen aan te kondigen.

Obligaties

Het afgelopen kwartaal was geen beste periode voor obligaties. De rente veranderde per saldo nauwelijks, maar door de paniek op de aandelenmarkten zijn de risico-opslagen gestegen. Hierdoor is het rendement dat eerder dit jaar was opgebouwd zo goed als verdampt. Opvallend was dat op het moment van de paniek op de aandelenmarkten beleggers de veilige havens niet opzochten en de rente nauwelijks bewoog. Het lijkt er op dat beleggers grote cashposities aanhouden, waarschijnlijk om op lagere niveaus weer in te stappen in aandelen.

Aandelen

In Europa verdwenen de Griekse zorgen naar de achtergrond. De economie liet een lichte groei zien, de werkloosheid daalde, het consumentenvertrouwen verbeterde en de kredietvraag trok aan. De bedrijfscijfers waren over de gehele linie op niveau en leken de aandelenkoersen van voor de zomer te rechtvaardigen.

Aandelenmarkten in de Verenigde Staten waren terughoudend in afwachting van een eventuele renteverhoging. Enerzijds draait de economie redelijk en daalt de werkloosheid gestaag. Anderzijds is er geen druk op de lonen, is de inflatie laag en hebben multinationals te kampen met een dure dollar.

Dit waren voor Fed redenen om een renteverhoging uit te stellen.

De groeivertraging in China heeft weerslag op opkomende landen. Landen die sterk afhankelijk zijn van de export van grondstoffen hebben het zwaar. De lage grondstofprijzen in combinatie met hoge schuldenlasten en de zwakkere lokale valuta t.o.v. de US dollar leiden tot problemen. Landen als

Rusland en Brazilië bevinden zich al in een recessie. De ratings van deze landen zijn verlaagd tot onder het investment grade (BBB) niveau. Dit zijn overigens niet de enige landen met problemen. Ook Turkije en Zuid-Afrika lopen het risico van een ratingverlaging.

De Chinese Shanghai Composite Index kreeg de grootste klap te verwerken. Na een gigantische stijging van ruim 100% in een jaar tijd, heeft de index een daling geïncasseerd van circa 40%. Beleggers twijfelen aan de soliditeit van de economie. De nood-maatregelen van de Chinese overheid (devaluatie van de Yuan) hebben dit gevoel alleen maar versterkt.

Ondanks het omvangrijke pakket aan stimuleringsmaatregelen heeft ook de Japanse Nikkei zich niet kunnen onttrekken aan de malaise op de mondiale beurzen. De zorgen over de afnemende economische groei in China en de lage olieprijzen spelen beleggers parten. Het afgelopen kwartaal was voor de Nikkei het slechtste kwartaal sinds jaren.

Vastgoed

Vastgoed heeft een hoge correlatie met aandelen. In de huidige markt draagt vastgoed dan ook weinig bij aan het spreidingseffect. Rentestijgingen zijn slechts nieuws voor onroerend goed beleggers. Traditioneel leidt het tot kapitaalonttrekkingen op vastgoedmarkten. Of de impact bij een aanstaande renteverhoging groot zal zijn, is maar de vraag. De situatie ligt nu anders doordat beleggers maar weinig beleggingsalternatieven voor handen hebben. De waarderingen voor wereldwijd vastgoed zijn redelijk en het dividendrendement is nog altijd aantrekkelijk, zeker t.o.v. van de verwachte rendementen van andere beleggingscategorieën. Zeker voor de lange termijn lijkt vastgoed interessant.

Alternatieve beleggingen

Alternatieve beleggingen kunnen zich bewijzen in markten met een breed negatief sentiment. De lage correlatie met traditionele vermogenscategorieën moet nu tot uiting komen. Beleggingsfondsen met behoudende strategieën (low volatility, absolute return enz.) bewezen de afgelopen maanden hun toegevoegde waarde.

Grondstoffen

Grondstofprijzen staan al maanden onder druk. De olieprijs is tot een dieptepunt weggezakt. De oorzaak is te wijten aan overproductie en aan het opheffen van de handelssancties tegen Iran waardoor zij weer

volop olie kunnen gaan afzetten. Andere grondstofprijzen zakten weg door de angst voor een harde landing van de Chinese economie en de negatieve effecten voor de groei van de wereldeconomie.

Duisenburgh Vermogensregie B.V.

Oktober 2015

Disclaimer

Duisenburgh Vermogensregie B.V. heeft een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële markten en De Nederlandsche Bank.  

De informatie die is opgenomen in deze publicatie is uitsluitend bestemd voor algemene doeleinden. Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Wij adviseren u voorafgaand aan een eventuele actie deskundig advies in te winnen. Deze publicatie is geen aanbod en u kunt aan deze publicatie geen rechten ontlenen.

Is 4% fictief rendement nog wel reëel?

Op dit ogenblik betaalt u over uw spaargeld 30% belasting over een fictief rendement van 4% (per saldo dus 1,2% belasting), terwijl lang niet iedereen dit rendement behaalt (met enkel spaargeld). De meeste banken bieden op dit moment een rente van onder de 1%. Is deze belastingheffing daarom wel eerlijk? Dit is een vraag die veel mensen bezighoudt. Het kabinet is al van plan om met een wetsvoorstel te komen om het standaardrendement niet voor het gehele box 3 vermogen op een gelijk percentage te stellen, maar een onderscheid te maken tussen spaargeld, beleggingen en andere bezittingen. Daarnaast wil men het standaardrendement regelmatig aanpassen en zo dus meer gelijk trekken met het daadwerkelijke rendement dat u op uw vermogen behaalt. Of deze belastingplannen het halen, is nog niet zeker.

Daarnaast speelt op dit moment de discussie of de box 3 heffing niet in strijd is met de Europese wetgeving. Een fors aantal belastingplichtigen heeft inmiddels bezwaar aangetekend en er liggen een paar proefprocedures in het verschiet. De staatssecretaris heeft onlangs laten weten dat hij hiervoor een massaal bezwaarprocedure instelt. Dit betekent dat u niet zelf een bezwaarschrift hoeft in te dienen, maar dat u mee kunt liften op de uitkomsten van deze procedure. Hieraan zijn echter wel voorwaarden verbonden.

“Het geheel is meer dan de som der delen” (Aristoteles)

Het beleggingsjaar 2015 is voortvarend van start gegaan. Het eerste kwartaal hadden we de wind in de zeilen. De wereldwijde aandelenmarkten zetten hun opmars voort, de rentes daalden naar een nieuw dieptepunt en de dollar werd nog sterker ten opzichte van de euro. Dit resulteerde in een prachtig beleggingsresultaat. Vanaf mei is de macro economische omgeving duidelijk uitdagender geworden. Onder aanvoering van de Griekse schuldencrisis en een dreigende rentestijging in de VS hebben portefeuilles een veer gelaten. Wat staat beleggers het komende half jaar te wachten? Wij delen graag onze verwachtingen met u.

Economische groei

Na het reeds ingezette economische herstel in de VS lijkt ook Europa nu voorzichtig naar boven te kunnen kijken. De positieve bedrijfscijfers geven goede hoop op een positieve trend.

De dreigende renteverhoging door FED in combinatie met enkele tegenvallende macrocijfers heeft gezorgd voor druk op de Amerikaanse aandelenmarkt.

De ECB voert een onverminderd ruim monetair beleid. In april is de start gemaakt met QE. Volgens planning loopt dit programma tot september 2016.

Het deflatiescenario hebben we terug in de kast kunnen leggen. Het ruime monetaire beleid in combinatie met verbeterende bedrijfscijfers lijkt effect te hebben en te zorgen voor lichte inflatie.

De lage olieprijs in combinatie met de relatief goedkope euro sterkt de concurrentiepositie van Europese exportbedrijven.

In Japan lijkt het ruime monetaire beleid daadwerkelijk aan te slaan. De macro economische indicatoren wijzen op een sterke positieve trend. Verdere herstructurering zal nodig blijven.

Rente en inflatie

De afgelopen maanden is veel gespeculeerd over het moment waarop de FED de rente zal verhogen. Door het samenvallen van tegenvallende macro cijfers (consumentenvertrouwen, werkloosheid, banengroei, enz.) in combinatie met een dure dollar leek dit moment vooruitgeschoven te worden. Op basis van de meest recente ontwikkelingen verwachten wij een eerste verhoging in september.

De inflatie in de VS loopt vooralsnog nauwelijks op. Loon- en grondstofprijzen zijn ook nog altijd erg laag. Als de macro trends doorzetten verwachten wij dat de inflatie vanaf 2016 aanmerkelijk zal oplopen.

In april is de Nederlandse 10-jaars rente weggezakt naar een all time dieptepunt van 0,2% om vervolgens binnen enkele weken met 300% te stijgen. Wat de precieze oorzaak hiervan is weten we niet, maar dat het ECB-beleid er mee te maken heeft is wel zeker.

We verwachten dat de Europese rentes nog wel iets verder kunnen oplopen (normaliseren), maar aanleiding voor forse rentestijgingen zien we voorlopig niet.

Als gevolg van de grote verschillen in economische groei binnen de Eurozone is de ECB genoodzaakt de renteniveaus onveranderd laag te houden, al is dit een doorn in het oog van met name Duitsland.

Het opkoopprogramma van de ECB stimuleert de economie en resulteert in een licht oplopende inflatie. Dit scenario wordt ondersteund door de lage olieprijs en de goedkope euro. Als het economisch herstel doorzet verwachten wij ook in Europa vanaf 2016 een verder oplopende inflatie.

Valuta

In de eerste maanden van het jaar is de dollarkoers in een rap tempo opgelopen ten opzichte van de euro. Onder aanvoering van de dreigende renteverhoging in de VS is half april een halt toegeroepen aan deze opmars en heeft de euro zich enigszins kunnen herstellen. Ondanks de problemen rondom Griekenland heeft de euro daarna nauwelijks terrein prijs gegeven.

De trend lijkt toch dat de koers van de USD verder oploopt richting pariteit aan het einde van het jaar. De mogelijkheid van een tijdelijke opleving van de euro blijft op korte termijn bestaan.

Gezien de sterke consensus over de ontwikkeling van de EUR/USD zien wij momenteel geen noodzaak om eventuele valutarisico’s af te dekken.

Obligaties

Als gevolg van de plots opgelopen Europese rentes zijn obligatiekoersen behoorlijk onder druk komen te staan. Wij verwachten dat de rentes nog wel iets verder op kunnen lopen.

De rendementsverwachtingen blijven voorlopig erg laag. Obligaties zijn daardoor nog altijd weinig aantrekkelijk. In onze asset allocatie handhaven we de onderwogen positie voor obligaties.

We verkiezen momenteel kwalitatief hoogwaardige bedrijfsobligaties boven staatsobligaties in verband met de iets gunstigere credit spreads.

Door de toenemende kans op een oplopende inflatie wordt het langzaam interessant om te investeren in inflation linked obligaties.

De credit spreads op high yield obligaties zijn nog altijd aantrekkelijk. De premies compenseren het risico meer dan voldoende. Bovendien zijn high yield obligaties traditioneel minder gevoelig voor eventuele rentestijgingen.

Ook EM Debt papier is nog voldoende aantrekkelijk, alhoewel de lage olieprijs en de sterke dollar het debiteurenrisico van sommige landen verhogen.

Aandelen

De koersen op de aandelenmarkten zijn het afgelopen half jaar fors gestegen. Kijkend naar de fundamentals lijken deze stijgingen echter gerechtvaardigd. De waarderingen zijn over het algemeen niet overdreven hoog. We hebben wel onze voorkeuren voor bepaald regio’s.

De dreigende rentestijging in de VS zet een rem op het potentieel van Amerikaanse aandelen. Veel Amerikaanse beleggers hebben de afgelopen maanden hun heil gezocht in Europa. Wij verwachten dat aandelen in de VS voorlopig hinder blijven ondervinden van deze krachten. Vandaar dat wij Amerikaanse aandelen onderwegen in onze portefeuilles.

Momenteel hebben wij een sterke voorkeur voor Europese aandelen. Het monetaire beleid van de ECB en verbeterende bedrijfscijfers leiden een voorzichtig economisch herstel in.

Door de relatief goedkope euro en de lage olieprijs is de concurrentiepositie van Europese ondernemingen sterk. We verwachten dat de bedrijfscijfers verder zullen verbeteren. De lage rente en een stijgende inflatie zet deur open voor verdere koersstijgingen. Wij handhaven daarom onze overwogen positie.

De Japanse Nikkei index heeft een indrukwekkende stijging vertoond. De vooruitzichten voor Japanse bedrijven zijn gunstig. Zij profiteren van de lage olieprijs en de zwakke Yen. Het monetaire beleid van de BoJ ondersteunt de economie en er wordt gestaag vooruitgang geboekt met de geplande hervormingen. Wij verwachten dat het positieve sentiment voorlopig stand houdt en daarom overwegen we onze positie in Japanse aandelen.

Azië en opkomende markten hebben het zwaar. Ook dit jaar valt de groei weer tegen. De groeivertraging van de Chinese economie heeft effect op de gehele regio (met uitzondering van india). De aanstaande rentestijging in de VS zorgt voor druk op de kapitaalstromen.

De onderlinge verschillen tussen opkomende landen zijn groot. Zo spelen de lage olieprijzen sommige landen behoorlijk parten. Brazilië, Argentinië en Venezuela zijn zelfs weer in een recessie beland. Andere regio’s (Turkije, Oekraïne, en Rusland) lijden onder geopolitieke spanningen. Al met al is er te veel onzekerheid om te kunnen spreken van een gezond investeringsklimaat. Wij onderwegen onze positie in deze regio’s.

Na de astronomische koersstijgingen van de Chinese Shanghai Composite Index is deze de afgelopen maanden flink de weg kwijt. De economische groei neemt gestaag af, maar de overheid doet er echter alles aan om de economie verder te stimuleren. De centrale bank heeft de rente al enkele keren verlaagd en er is een begin gemaakt met de broodnodige hervormingen. De lage olieprijs is gunstig voor Chinese bedrijven.

De Chinese economie is echter onevenwichtig. Er is sprake van grote overcapaciteiten. Het risico van een harde landing is daardoor zeker aanwezig. Wij denken dat Chinese aandelen aantrekkelijk zijn voor de lange termijn, maar op de korte termijn kan het wel eens een bumpy ride worden.

Vastgoed

De koersen van beursgenoteerd vastgoed zijn de afgelopen maand stevig gedaald. De daling is toe te wijzen aan de rentestijging op de obligatiemarkten. Aangezien dat de verwachting is dat de rente de komende tijd een nog hogere beweeglijkheid zal vertonen, worden onroerend goed aandelen risicovoller.

Daar staat tegenover dat vastgoedaandelen (wereldwijd) momenteel licht onder de intrinsieke waarde noteren. De waarderingen zijn daarmee redelijk en het dividendrendement is binnen een laagrentende omgeving nog altijd aantrekkelijk. Wij denken dat vastgoed zeker weer interessant wordt als de inflatie oploopt. Wij handhaven voorlopig onze onderwogen positie, maar we kijken met interesse naar de ontwikkelingen.

Grondstoffen / Alternatives

De olieprijzen (Brent en WTI) heeft begin dit jaar het absolute dieptepunt bereikt om vervolgens gestaag op te lopen. De aantrekkende wereldwijde economische groei lijkt de voornaamste reden voor deze ontwikkeling. De OPEC heeft begin deze maand besloten om de productieniveaus niet te verlagen waardoor een sterke prijsstijging op korte termijn niet voor de hand ligt.

Als het economisch herstel in de VS en Europa verder doorzet, zal dit leiden tot een toenemende vraag naar grondstoffen. De prijzen zullen stijgen waardoor het weer aantrekkelijk wordt om in deze categorie te investeren.

Tenslotte vinden wij deze beleggingscategorie interessant omdat de correlatie met traditionele assets laag is. In de huidige volatiele markt leidt een positie in grondstoffen en alternatives tot de gewenste diversificatie.

Vooruitzichten financiële markten 2015

Het beleggingsjaar 2014 was een goed jaar voor vrijwel alle beleggingscategorieën. Als gevolg van het stimuleringsbeleid van federale banken zijn de rentes verder gedaald en obligatiekoersen opgelopen. Dit heeft ook de weg vrij gemaakt voor een forse stijging van de wereldwijde aandelenmarkten. Zet deze trend ook het komende jaar door? Graag blikken wij met u vooruit naar 2015.

Economische groei

Ook in 2015 zet het wereldwijde economische herstel door. De komende jaren zal de wereldeconomie een (zeer) gematigde groei laten zien. Alleen de economie in de VS blijft naar verwachting sterk presteren.

De aantrekkende Amerikaanse economie heeft de FED doen besluiten haar stimuleringsprogramma (QE) af te bouwen. Ondanks de belofte van de FED om de korte rente voorlopig op een laag niveau te houden zorgt verdere afbouw voor rentedruk hetgeen op haar beurt weer een risico vormt voor obligatie- en aandelenmarkten.

De Europese Centrale Bank (ECB) blijft terughoudend met verdere monetaire verruiming. Toch lijkt het er op dat zij niet ontkomt aan geldcreatie om de Europese economie te stimuleren. De mogelijkheden zijn echter beperkt. Naar verwachting gebeurt dit door het opkopen van staatsleningen en obligaties met onderpand.

Het gevaar van deflatie ligt nog altijd op de loer. Alleen een sterkere vraag naar goederen en diensten kan deflatie voorkomen. Een verdere daling van de euro ten opzichte van andere belangrijke valuta’s is gunstig voor de concurrentie-positie van de export in de Eurozone en houdt het deflatierisico beheersbaar.

Ook de Bank of Japan zinspeelt op verdere versoepelingsmaatregelen. Met het opendraaien van de geldkraan creëert zij ruimte voor inflatie. Vergaande herstructurering is echter noodzakelijk om een stabiele groei van de economie te realiseren.

Rente en inflatie

Een verder herstel van de Amerikaanse economie zorgt voor opwaartse rentedruk op zowel de geld- als op de kapitaalmarkt. De economische groei wordt nog eens extra ondersteunt door de lage olieprijs. Naar verwachting verhoogt de FED in de tweede helft van 2015 de korte rente. Ook de kapitaalmarktrente zal langzamerhand normaliseren.

Er zijn weinig aanwijzingen dat loon- of grondstofprijzen sterk zullen stijgen. Wij verwachten in de VS dan ook slechts een licht oplopende inflatie.

Het economisch herstel in Europa is broos. De lagere olieprijs stimuleert weliswaar de groei, maar de ECB zal alle zeilen bij moeten zetten om deflatiescenario af te wenden. De rentes in de Eurozone zullen nagenoeg onveranderd blijven.

De informatie die is opgenomen in deze publicatie is uitsluitend bestemd voor algemene doeleinden. Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Wij adviseren u voorafgaand aan een eventuele actie deskundig advies in te winnen. Deze publicatie is geen aanbod en u kunt aan deze publicatie geen rechten ontlenen.

In 20 jaar van 100.000 nog 88.660 over.

Velen denken dat het bedrag op de spaarrekening alleen maar kan toenemen vanwege rentebijschrijvingen. Maar dat ligt al enige tijd heel anders ….

De meeste spaarders, en dat is bij ons op Tholen zeker niet anders, hebben het met de paplepel binnengekregen; Sparen is een goede gewoonte die veilig en aantrekkelijk is om geld onder te brengen. Maar is dat vandaag nog zo? Oké, u heeft geen last van koersschommelingen, het is vrij opneembaar en u ontvangt ook altijd nog meer rente op spaargeld dan dat het in een ‘oude sok’ zit. Maar, het is de vraag wat u er nu echt mee opschiet.

Uw rendement is negatief ofwel sparen kost geld!

Op dit moment hebben we te maken met de laagste rente ooit: gemiddeld 1,1%. Alleen al de belastingdruk (1,2%) is 109%. Hiernaast is de inflatie 1%.

In cijfers: rente 1,1% – belasting 1,2% – inflatie 1% = -1,1% netto spaarrendement.

Zelfs in de afgelopen 20 jaar was sparen niet verdienstelijk.

In deze periode was de gemiddelde variabele spaarrente slechts 2,8% (CBS), bij een gemiddelde inflatie van 2,2%. Ook hier was het spaarrendement negatief: 2,8 – 1,2 – 2,2 = -0,6%. Conclusie: wanneer het uw doel was om uw vermogen in stand te houden dan was dat met sparen in de afgelopen 20 jaar niet gelukt!

In cijfers: van 100.000 was na 20 jaar nog circa 88.660* reëel over! Een ander risico is dat spaargelden boven 100.000 per persoon buiten het depositogarantiestelsel vallen.

Mogelijke oplossingen

Natuurlijk is het altijd verstandig om spaargeld achter de hand te hebben. Maak in ieder geval gebruik van de box 3 belastingvrijstelling ad eur 21.139 per persoon. Afhankelijk van uw situatie kunt u hiernaast bijvoorbeeld denken aan hypotheekaflossing, deels beleggen, onroerend goed, familiebank, sparen in uw BV of schenken aan kinderen/ goede doelen. Mijn volgende column (gepland in oktober) gaat hier verder op in.

Duisenburgh denkt graag met u mee over de meest optimale verdeling en mogelijke scenario’s in uw situatie. U kunt rekenen op gedegen, bank-onafhankelijk vermogensadvies voor een eerlijke prijs.

* De box3 vrijstelling van 21.139 per persoon is i.v.m. de eenvoud buiten beschouwing gelaten.

door: Jack Verkamman

Sinds 1 januari 2014 is het provisieverbod voor beleggingsdiensten van kracht. Wat houdt dit precies in en wat zijn de gevolgen voor de belegger?

Wat houdt het provisieverbod in?

Het provisieverbod houdt in dat banken, beleggingsadviseurs en vermogensbeheerders kosten direct in rekening brengen bij  de belegger voor beleggingsadvies, vermogensbeheer of execution only. Voorheen werden deze kosten verwerkt in de prijs van het beleggingsproduct. Deze onzichtbare beloning wordt ook wel provisie genoemd. Per 1 januari 2014 is dit verboden.

De toezichthouder heeft met het provisieverbod onder andere beoogd dat alle kosten overzichtelijk op een rij staan en de belegger op die manier beter verschillende dienstverleners kan vergelijken.

Door de nieuwe regels kan de hoogte van de tarieven en de manier waarop deze berekend worden, veranderen. Banken, adviseurs en vermogensbeheerders informeren u hierover via hun website, een brief of persoonlijk gesprek.

Wat verandert er precies per 1 januari 2014?

Na 1 januari is het voor banken, beleggingsadviseurs en vermogensbeheerders verboden om vergoedingen te ontvangen van beleggingsfondsen. Ook moeten de kosten voor de dienstverlening inzichtelijk zijn. Klanten betalen dus rechtstreeks voor beleggingsadvies.

Omdat er een groep klanten is die niet bereid is om rechtstreeks te betalen voor het advies van een adviseur die zij zelden zien, heeft dit als gevolg dat zij overgaan op de dienstverlening “execution only”.

Er zijn 3 beleggingsvormen te onderscheiden: execution only, beleggingsadvies en vermogensbeheer.

Wat is execution only?

Execution only houdt in dat u belegt zonder van te voren advies in te winnen bij een adviseur, kort gezegd: zelf beleggen. Bij zelf beleggen bepaalt u zelf wanneer en waarin u belegt. U krijgt dus geen advies, uw dienstverlener voert alleen maar uit.

Zelf beleggen is over het algemeen de goedkoopste manier van beleggen, maar brengt ook meer risico met zich mee omdat u op uw eigen kennis en ervaring moet vertrouwen.

Bij deze vorm van beleggen is het daarom belangrijk dat u zelf voldoende kennis hebt van de producten waarin u belegt. Ook is het belangrijk dat u voldoende tijd heeft om uw eigen belegging en de sector of markt waarin u belegt goed te blijven volgen.

Wat is beleggingsadvies?

Bij deze vorm van beleggingsdienstverlening kunt u gebruik maken van de deskundigheid van een adviseur maar beslist u uiteindelijk zelf of u dit advies opvolgt of niet. Het advies wordt meestal in een gesprek gegeven, maar kan bijvoorbeeld ook telefonisch of via e-mail. In alle gevallen baseert de adviseur zijn advies op uw beleggingsdoelstelling en de mate van onzekerheid die u bereid bent te accepteren.

U kunt ervoor kiezen om voor een defensievere of meer offensieve aanpak te gaan. De kosten voor beleggingsadvies zijn over het algemeen hoger dan bij execution only, maar lager dan de kosten voor vermogensbeheer. Ook bij Duisenburgh kunt u terecht voor beleggingsadvies. Onze adviseurs staan graag voor u klaar.

Wat is vermogensbeheer?

Een vermogensbeheerder belegt uw geld, zonder u steeds om toestemming te vragen. U geeft hem dus de opdracht en bevoegdheid om uw geld te beleggen.

Bij vermogensbeheer maakt u vooraf afspraken met uw vermogensbeheerder over uw doel en de risico’s die u wel en niet acceptabel vindt. Zo kan de vermogensbeheerder op uw verzoek defensiever  beleggen, of offensiever beleggen.

De kosten voor vermogensbeheer zijn over het algemeen hoger dan die voor execution only en advies. Ook kunt u vaak alleen terecht bij een vermogensbeheerder als u een relatief groot bedrag kunt besteden aan beleggen.

Deze vorm van beleggingsdienstverlening kan u helpen uw doel te bereiken zonder dat u zelf veel verstand hoeft te hebben van beleggen. U maakt gebruik van de deskundigheid van de vermogensbeheerder. Toch kan het u een zeker gevoel geven wanneer er een onafhankelijk adviseur met u meekijkt en in de gaten houdt of de vermogensbeheerder doet wat hij u beloofd heeft. Deze dienstverlening bieden wij u bij Duisenburgh met ‘vermogensregie’.

Welke beleggingsvorm u ook kiest, bij Duisenburgh kijken we graag naar uw wensen en de beste oplossing.

Bron: AFM